Alibaba investiert Milliarden in KI und neue Rechenzentren. Analysten senken das Kursziel und rechnen mit weniger Gewinn. Was steckt hinter dem Kurswechsel?
Alibaba setzt auf Wachstum durch KI und Cloud. Das kostet. Analysten von Bocom International haben das Kursziel für die Aktie deutlich gesenkt. Trotzdem empfehlen sie weiter zum Kauf. Der Grund: Alibaba will massiv in eigene KI-Infrastruktur und Cloud-Dienste investieren. Das drückt kurzfristig auf den Gewinn.
Strategie: KI und Cloud im Fokus
Auf der Apsara-Konferenz hat Alibaba angekündigt, die weltweite Rechenzentrumskapazität von Alibaba Cloud bis 2032 auf mehr als 20 Gigawatt auszubauen. Neue Cloud-Regionen entstehen in der Türkei, Finnland und den Niederlanden. CEO Eddie Wu erklärte, der Ausbau sei eine direkte Antwort auf den global steigenden Bedarf an KI-Rechenleistung. Sein Ziel ist klar: "Our target is that by 2032, the global data center capacity operated by Alibaba Cloud will surpass 20GW."
Alibaba verfolgt eine "Full-Stack AI Strategy". Das heißt: Nicht nur Cloud-Infrastruktur, sondern auch eigene KI-Chips, Modelle und Agents. Der neue Zhenwu V900 AI-Chip soll laut Unternehmen dreimal so schnell sein wie der Vorgänger. Er lässt sich in Clustern mit bis zu 500.000 Chips einsetzen. Damit will Alibaba unabhängiger von westlichen Zulieferern werden. Die geplanten KI-Modelle mit bis zu 10 Billionen Parametern zeigen, wie viel Rechenleistung und Energie nötig ist.
Im aktuellen Quartalsbericht meldet Alibaba Investitionen (Capex) von 67,7 Milliarden RMB für das Juni-Quartal 2026. Das sind 75 % mehr als im Vorjahr. Der Free Cashflow fiel im gleichen Zeitraum auf minus 44,7 Milliarden RMB. Die Umsätze im Bereich AI Cloud and Compute Services stiegen um 45 % auf 48,4 Milliarden RMB. Diese Zahlen zeigen, wie kapitalintensiv die KI-Offensive ist. Auch europäische Anbieter stehen vor ähnlichen Herausforderungen. Die Bundesnetzagentur liefert Details zu den aktuellen Vorgaben für Rechenzentren und Cloud-Infrastrukturen.
Die Skalierung von Rechenzentren und KI-Infrastruktur erfordert nicht nur erhebliche Investitionen, sondern auch die Einhaltung strenger Energieeffizienz- und Sicherheitsstandards gemäß DIN EN 50600 und den Vorgaben des IT-Sicherheitsgesetzes 2.0.
Bocom International sieht langfristig Chancen. Kurzfristig drücken die hohen Investitionen aber auf die Rendite. Die zentrale Frage am Markt: Wie schnell rechnet sich das? Und braucht Alibaba bald frisches Kapital?
Investitionen und Umsatzprognosen
Die Analysten schätzen die Kosten für den Ausbau der Rechenzentren auf 22 bis 30 Milliarden US-Dollar pro Gigawatt. Alibaba will bis 2032 mehr als 20 Gigawatt erreichen. Das ergibt ein mögliches Investitionsvolumen im dreistelligen Milliardenbereich. Die erwarteten KI-Cloud-Umsätze liegen laut Schätzungen bei neun bis 15 Milliarden US-Dollar pro Gigawatt. Diese Zahlen beruhen auf aktuellen Marktdaten. Sie sind aber unsicher, weil Nachfrage und Betriebskosten schwer vorherzusagen sind.
Die Amortisationszeit solcher Großprojekte kann lang sein. Im Vergleich zu anderen Tech-Konzernen bleibt offen, wie schnell Alibaba die geplanten Umsätze schafft. Morgan Stanley hatte schon früher auf das Milliardenpotenzial im Cloud-Geschäft von Alibaba hingewiesen. Das zeigt ein früherer Bericht.
Reaktionen am Markt
Bocom International senkt das Kursziel, obwohl die Analysten langfristig positiv bleiben. Die "Buy"-Bewertung bleibt. Klar ist: Die hohen Ausgaben für KI und Rechenzentren bremsen das Gewinnwachstum. Entscheidend ist, ob Alibaba die erwarteten Skaleneffekte und Umsätze im Zeitplan erreicht.
Für den chinesischen Tech-Markt ist das ein Signal. Alibaba ist einer der größten Anbieter für Cloud- und KI-Infrastruktur. Die geplanten Kapazitäten liegen weit über dem aktuellen Stand. Das könnte den Wettbewerb in Asien und weltweit verschärfen. Noch ist offen, wie sich die Strategie auf Kapitalstruktur und Finanzierung auswirkt.
Rechenzentrumskapazität meint die maximale elektrische Leistung, die ein Rechenzentrum aufnehmen und für Server, Speicher und Netzwerke bereitstellen kann. Sie wird meist in Megawatt (MW) oder Gigawatt (GW) angegeben. Die Kapazität bestimmt, wie viele und wie leistungsfähige Systeme betrieben werden können. Große Kapazitäten ermöglichen das Training großer KI-Modelle und umfangreiche Cloud-Services. Dafür braucht es hohe Investitionen in Technik, Energie und Kühlung.
